组织：太平洋证券
出售增加日新月异，估计超量完满足年方针。11月，公司单月出售金额220亿元，环比增加15.7%，同比大幅增加69%，增速可观。2019年前11月累计完成合同出售1778亿元，同比增加36%，已完满足年出售方针1,900亿的约94%，预期能超量达满足年出售方针。
11月单月完成出售面积146.6万平方米，环比增加21.6%、同比增加91.8%，前11月公司累计出售面积1069.37万平方米，同比增加30.7%；公司11月出售均价为15000元/平方米，较上月比较每平米下降800元，环比下降5.1%，同比下降11.7%，首要是受当月出售结构影响，前11月累计出售均价16600元/平方米,同比增加3.8%。
活跃布局一二线，拿地本钱保持低位。11月共拿5幅地块，散布在惠州、石家庄、深圳、青岛和宁波，首要聚集于一二线城市。累计建面115.5万平方米，环比上升54.4%；拿地总金额55.7亿元，环比上升22.3%；均匀拿地本钱4822元/平方米，低于1-11月均匀拿地本钱。整体拿地活跃，本钱保持低位。公司拿地方法多样，招拍挂，旧改，工业勾地，收并购等多种方法均有触及。一起其中大湾区项目以合作开发加旧改形式进行拿地，已经在8个城市拿下30多个项目。1-11月累计拿地1241.5万平方米，拿地总价611.5亿元，均匀楼面价4925元/平方米，同比下降20.4%。公司拿地与出售面积比为1.16倍，以低本钱活跃扩大一二线中心区域优质土储，后续开展势头微弱。
土储结构优化，权益份额进步。现在公司库存与可售布局会集在长三角、中西部，环渤海等城市群，一线城市将会成为旭辉运作商业的首要战场。跟着一线城市的政府管控力度加大、拿地本钱进步和增量房市场的阻滞，旭辉未来将改动其“聚集一二线”的出资战略布局，转向二线与强三线城市，优化土地储备结构，进步利润率。
进步权益份额是旭辉未来开展的另一个聚集点，1-11月新增土储中，旭辉的均匀权益占比达到了71.1%，这一起也为今后出售权益占比的进步发明了条件。一起为了操控拿地本钱，公司在旧改项目上也有加大力度布局的趋势。
融资本钱抢先职业，负债处于合理水平。负债稳中有降，融资本钱优势明显。公司于3月28日发行2.55亿美元于2024年到期的优先收据，利率为6.55%，7月16日，公司发行16亿元2022年到期优先收据，利率为6.70%。11月8日，公司发行4亿美元于2024年到期的优先收据，利率为6.45%。公司加权均匀融资本钱在5.9%左右，远优于职业均匀水平。到2019年6月30日，旭辉集团手头现金富余达人民币543亿元，净负债率约为69.5%，较2018年12月31日增加了2.3%，但同比下降了2.5%。整体而言，公司负债处于合理水平，现金压力不大。
